光大期货能源化工类日报9.16

　　原油：

　　（钟美燕 ，从业资格号：F3045334；交易询问 资格号：Z0002410）

　　周二油价再度大幅上涨
，其中WTI 10月合约收盘上涨4.44美元至105.83美元/桶，涨幅4.38%。布伦特11月合约收盘上涨3.07美元至108.75美元/桶 ，涨幅2.9% 。SC2611以860元/桶收盘
，上涨23.8元/桶，涨幅2.85%
。沙特东西输油管道关停切断了该国绕开霍尔木兹海峡仅剩的原油输送通道之一。受此影响 ，沙特阿美Saudi Aramco已取消或推迟向欧洲炼厂交付原油 。市场人士称
，至少三家欧洲炼厂原定于9下旬到港的船货被取消，或交货时间推迟至11月；另有两家炼厂预计也将收到9月供货调整通知
。这条运力700万桶/日的东西输油管道自9月10日遭遇袭击后一直处于停运状态。该管道将沙特东部油田的原油输送至红海延布港 ，实现绕开霍尔木兹海峡外运 。国家统计局9月15日公布的最新数据显示，中国8月原油产量为1843万吨
，同比增加0.80%；1-8月原油产量为14639万吨，累计同比增加0.90%
。中国8月原油加工量为5907万吨 ，同比减少6.90%；1-8月原油加工量为45612万吨
，累计同比减少6.60%。当前内外盘油价共振上行，SC主力合约换月至2611 ，短期油价预计将以修复月差和贴水为主 。

　　燃料油：

　　（杜冰沁
，从业资格号：F3043760；交易询问 资格号：Z0015786）

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2611收涨2.54% ，报4476元/吨；低硫燃料油主力合约LU2611收涨2.45%
，报5639元/吨。低硫方面，由于东西方套利窗口已经关闭 ，低硫在未来几周将更加紧张
。即使9月看到一些供应的增加
，10月市场将再次变得紧张。高硫方面，市场预期新加坡供应会出现一定增加 ，同时夏季发电需求在9月底前减弱，高硫市场供应紧张情况稍有缓解；但随着国内原油供应再度紧张
，来自地炼的原料端需求预计将缓慢回升 。短期FU和LU绝对费用 仍跟随油价波动，由于近月现实受到地缘等影响仍处于偏紧状态 ，对于FU和LU建议均以正套思路对待；LU与FU相对强弱在柴油裂解支撑之下相对强弱难以出现完全逆转
。

　　沥青：

　　（杜冰沁
，从业资格号：F3043760；交易询问 资格号：Z0015786）

　　周二，上期所沥青主力合约BU2610收涨2.14% ，报5631元/吨。霍尔木兹海峡等地缘风险仍存不确定性
，重质原油供给端弹性不足，沥青产量大幅回升的可能性较低 。商业库存持续去化至年内低位
。随着9月道路施工旺季开启 ，下游道路工程进入赶工阶段
，终端刚需明显释放，业者采购积极性提升 ，节前备货需求也有所跟进。在低供应 、低库存叠加成本支撑
，以及需求改善的共同驱动下，短期沥青市场费用 预计仍将表现偏强 ，基差和月差有望进一步走强，关注原料和生产跟进情况的表现
、以及需求实际兑现的情况 。

　　橡胶：

　　（邸艺琳
，从业资格号：F03107645；交易询问 资格号：Z0021445）

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2701下跌250元/吨至18720元/吨 ，NR主力下跌215元/吨至15885元/吨
，丁二烯橡胶BR主力下跌585元/吨至14610元/吨
。昨日上海全乳胶18200（-300），全乳-RU2701价差-575（-25） ，人民币混合17870（-530）
，人混-RU2701价差-905（-255），BR9000齐鲁现货16300（+0） ，BR9000-BR主力1430（+305）。东南亚产区降雨不均
，原料费用 高位震荡，下游需求表现一般 ，全钢、半钢胎负荷同比走弱
，终端刚需采购 。厄尔尼诺强预期随着时间不断增强，农产品板块由供应短缺带来的涨价风险抬升 ，胶价上方存在压力，预计胶价高位宽幅震荡
。关注产区降雨减弱后原料大幅上量
，对原料费用 的压制情况，以及外围宏观氛围。

　　PXPTAMEG：

　　（邸艺琳 ，从业资格号：F03107645；交易询问 资格号：Z0021445）

　　TA701昨日收盘在6460元/吨
，收涨1.7%；现货报盘升水01合约709元/吨 。EG2610昨日收盘在6103元/吨，收涨4.47% ，基差增加76元/吨至1134元/吨
，现货报价7092元/吨。PX期货主力合约611收盘在9518元/吨，收涨1.62%
。现货商谈费用 为1281美元/吨 ，折人民币费用 9991元/吨
，基差走扩21元/吨至501元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成 。中国台湾一套70万吨PTA装置已于近日停车 ，计划10月中附近重启
。乙二醇9月14日至9月20日
，张家港到货数量约为0.4万吨，太仓码头到货数量约为3.1万吨 ，宁波到货数量约为0.3万吨，上海到货数量约为0万吨
，主港计划到货数量约为3.8万吨。地缘紧张持续，国内油价冲高 ，成本走强明显
，近来 主要逻辑在强成本与弱需求的博弈，聚酯表现趋弱 ，继短纤和瓶片降负后长丝装置也有启动降负
，短期PX跟随成本波动，中长期偏弱震荡 。关注PX近远月价差走扩
。预计PTA库存有重新累积的可能 ，短期PTA费用 离不开成本端支撑
，而需求偏弱下对费用 远月有明显拖累，关注PTA近远月价差走扩可能。乙二醇港口库存低位 ，再度去化的空间有限
，近期供增需弱，到港卸货顺利 ，去库幅度减弱，给予费用 向上力量减弱 。仍需关注中东局势
，中东货源不恢复，国内乙二醇供需缺口持续存在 ，除非国内聚酯开工再度下降
。短期预计乙二醇费用 高位震荡
，向上突破动力减弱。关注中东局势以及需求拖累程度 。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易询问 资格号：Z0022920）

　　周二 ，太仓现货费用 3790元/吨
，内蒙古北线费用 在3300元/吨，CFR中国费用 在446-450美元/吨 ，CFR东南亚费用 在571-576美元/吨
。下游方面
，山东地区甲醛费用 1730元/吨，江苏地区醋酸价4050-4150元/吨 ，山东地区MTBE费用 7975元/吨。供应端
，国内供应逐步降至低位，后续预计回升 ，进口方面，由于美伊局势持续紧张
，之后到港量或重新下降至低位 。需求端，江浙地区MTO装置开工极低。综合来看 ，伊朗供应持续低位
，影响9月中下旬甲醇到港下降，虽然江浙MTO装置负荷偏低 ，但预计港口库存仍会下降
。

　　聚烯烃：

　　（彭海波
，从业资格号：F03125423；交易询问 资格号：Z0022920）

　　周二，华东拉丝主流在10000-10200元/吨 ，油制PP毛利139.21元/吨
，煤制PP生产毛利1484.87元/吨，甲醇制PP生产毛利-1580.67元/吨 ，丙烷脱氢制PP生产毛利-1218.56元/吨
，外采丙烯制PP生产毛利-513.83元/吨。PE方面，HDPE薄膜费用 在9518元/吨 ，LDPE薄膜费用 在12160元/吨，LLDPE薄膜费用 在9610元/吨 。利润端
，油制聚乙烯市场毛利为-328元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1487元/吨
。供应方面，由于海峡运输受到限制 ，整体供应压力不高。需求方面
，下游备库需求继续释放，但近来 由于美伊局势不明朗 ，以及制品利润同比较差
，会导致今年补库强度较往年稍弱 。综合来看，短期供应压力不高 ，下游备货应对旺季行情
，现货费用 有支撑，远期费用 仍受地缘局势扰动 ，建议投资者控制风险
。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波
，从业资格号：F03125423；交易询问 资格号：Z0022920）

　　周二，华东PVC市场费用 下调 ，电石法5型料4730-4840元/吨，乙烯法主流借鉴 5100-5600元/吨；华北PVC市场费用 下调
，电石法5型料主流借鉴 4680-4880元/吨左右，乙烯料主流考5280-5360元/吨；华南PVC市场费用 下调 ，电石法5型料主流借鉴 4870-4920元/吨左右
，乙烯法主流借鉴 5200-5350元/吨。需求方面，下游逐步进入旺季的阶段 ，行业开工率回升
，预计需求将迎来一定程度的环比增长，但出口方面 ，印度限制低价PVC进口会使出口量收缩 。整体来看
，供应压力不高，国内需求恢复偏缓 ，预计PVC维持震荡
。

　　尿素：

　　（张凌璐
，从业资格号：F3067502；交易询问 资格号：Z0014869）

　　周二尿素现货市场多数稳定，个别地区费用 小幅上调10元/吨 ，山东 、河南地区市场费用 均稳定在1780元/吨。基本面来看，尿素供应水平窄幅波动
，昨日行业日产量19.5万吨，日环比减少0.03万吨 ，波动幅度不大但仍维持在20万吨以下
，供应仍有支撑 。需求情绪继续小幅回暖，昨日主流地区平均产销率回升至56% ，少部分地区产销率高达140%~160%
，但低成交区域产销也仅有10%，区域间分化依旧明显
。市场对成本支撑
、出口政策预期等逻辑的交易逐渐理性 ，尿素期货盘面短期或有回落
，后续在内需复苏、出口节奏加快 、淡储等题材发酵下盘面走势或再度转强，市场波动幅度也将继续提升。关注煤炭及天然气等费用 走势
、国内需求力度、出口及淡储政策动态 。

　　纯碱：

　　（张凌璐 ，从业资格号：F3067502；交易询问 资格号：Z0014869）

　　周二纯碱现货市场报价多数稳定
，贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱自提费用 978元/吨 ，日环比+28元/吨。基本面来看，纯碱供应水平继续小幅回升
，昨日行业开工率69.78%，日环比提升0.73个百分点 ，但仍处于阶段性低位
。需求端表现依旧偏弱
，重碱下游浮法玻璃 、光伏玻璃产能低位运行且后续仍有超预期放水可能，纯碱刚需水平仍不乐观。采购需求则有所放缓 ，市场观望情绪浓厚
，碱厂新单成交放缓 。整体来看，纯碱市场新增利好驱动依旧不足 ，成本及减产对市场的影响逐渐减弱
，期货盘面情绪继续回落
。关注宏观及商品相关品种走势、纯碱装置运行情况
、下游产能变化、原料费用 走势。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易询问 资格号：Z0014869）

　　周二玻璃现货市场均价1083元/吨 ，日环比持平
，现货市场连续走强后暂稳 。基本面来看，玻璃产能低位稳定 ，昨日在产日熔量14.30万吨/天，日环比持平
，供应端暂稳
。需求情绪回落后相对维持，昨日主流地区现货产销率90%~110%区间 ，高成交持续性仍有待观察。玻璃企业库存去化速度加快 、成本支撑等是市场为数不多的支撑
，但其他方面利好驱动不足 。期货盘面短期继续调整，市场波动幅度也将有所提升
。关注煤炭费用 走势
、现货成交持续度。

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